По состоянию на 26 января цена одной унции золота впервые в истории достигла отметки в 5100 долларов. Зарубежные СМИ называют это «беспрецедентным ралли». Агентство Reuters пишет, что золото достигло исторического максимума и сохраняет рост на фоне увеличения геополитической напряжённости и роста спроса на «тихую гавань».
По мнению зарубежных экспертов, этот рост обусловлен не только факторами спроса и предложения, но и глобальными кризисами, политикой центральных банков, ростом геополитических рисков и рыночной психологией.
Как золото реагировало на подобные периоды в истории?
В периоды роста денежной массы, высокой инфляции, войн и финансовых кризисов золото традиционно становилось основным защитным активом для центральных банков и инвесторов. В новейшей истории можно выделить несколько ключевых этапов, схожих с нынешним резким ростом цен.
До 1971 года курс доллара США был привязан к цене золота (Бреттон-Вудская система). В том же году президент США Ричард Никсон отменил привязку доллара к золоту, что вызвало сильный шок на рынках и открыло путь к свободному рыночному ценообразованию золота. Одновременно из-за финансирования войны во Вьетнаме и роста государственных расходов денежная масса в США резко увеличилась, а инфляция достигла 13%. На фоне обесценивания доллара цена золота выросла в 23 раза — с 35 долларов в 1971 году до рекордных 850 долларов в январе 1980 года.
Следующая крупная волна роста пришлась на период глобального финансового кризиса 2008 года. Крах рынка недвижимости в США из-за ипотечного кризиса привёл банковский сектор к глубокому кризису, а 2008–2011 годы вошли в историю как период мирового финансового кризиса. Нехватка ресурсов в банковской системе потребовала дополнительной денежной эмиссии, и Федеральная резервная система США (ФРС) выкупила облигации на триллионы долларов. Удешевление нефти и доллара вновь сделало золото главным защитным активом для инвесторов. В результате цена золота выросла с 600–700 долларов в 2007 году до рекордных на тот момент 1921 доллара в августе 2011 года.
Следующий этап роста начался в 2020 году с пандемией COVID-19, вызвавшей как медицинский, так и экономический кризис. Для поддержки экономик центральные банки вновь прибегли к денежной экспансии. Глобальная неопределённость и остановка экономической активности вновь направили инвесторов к золоту. В августе 2020 года цена золота впервые превысила психологический рубеж в 2000 долларов, достигнув 2075 долларов.
В постпандемийный период война между Россией и Украиной, напряжённость между Ираном и Израилем и другие геополитические процессы заставили центральные банки действовать более осторожно в инвестиционной политике. В результате в 2024 году цена золота выросла до диапазона 2300–2700 долларов. В течение 2025 года драгоценный металл преодолел очередной психологический рубеж и в январе 2026 года впервые достиг уровня 5100 долларов.
Аналитики связывают этот резкий скачок с ослаблением доверия к доллару на фоне жёстких заявлений президента США Дональда Трампа по торговым тарифам и внешней политике. В этих условиях интерес инвесторов к золоту как к «тихой гавани» значительно вырос.
Новые прогнозы: путь к 6000 долларам
Зарубежные аналитики называют 2026–2027 годы «золотой эпохой». Ряд международных организаций и инвестиционных банков уже пересмотрели свои прогнозы цен на золото на текущие и будущие годы. Goldman Sachs повысил прогноз на 2026 год с 4900 до 5400 долларов. Банк связывает это с массовым притоком частных инвесторов в золото для хеджирования глобальных политических рисков, а также с диверсификацией активов центральными банками развивающихся стран.
JP Morgan Global Research отмечает, что в 2026 году центральные банки, как ожидается, приобретут около 755–800 тонн золота. Хотя этот показатель ниже пиковых уровней последних трёх лет (более 1000 тонн), он значительно превышает средние значения до 2022 года (400–500 тонн). По мнению аналитиков банка, в долгосрочной перспективе цена золота может вырасти до 6000 долларов за унцию. Этот уровень, по их словам, станет символом ослабления доверия к существующей финансовой системе.
Золотая стратегия Азербайджана
В настоящее время по объёму золотых резервов среди центральных банков мира США занимают первое место с 8,2 тыс. тонн, Германия — второе с 3,4 тыс. тонн. В Азербайджане закупки золота в основном осуществляются через Государственный нефтяной фонд Азербайджана, поскольку именно он управляет основными валютными резервами страны.
После серьёзных потерь в управлении зарубежными активами в предыдущие финансовые кризисы Фонд с 2024 года активизировал закупки золота. Этот шаг не только усилил диверсификацию валютных резервов, но и отразил переход от стратегии долгосрочного сохранения к стратегии кратко- и среднесрочной высокой доходности. В результате доля золота в общих резервах выросла до 20% в 2024 году и до 32,8% по итогам первых девяти месяцев 2025 года. В 2024 году Госнефтефонд приобрёл 146,6 тонны золота, а по состоянию на 30 сентября 2025 года золотой портфель Фонда составил 184,8 тонны.
По данным Государственного таможенного комитета, закупки золота Фондом ускорились к концу 2025 года. Так, импорт драгоценных металлов и камней составил 6,3 млрд долларов, что на 46,7% больше в стоимостном выражении по сравнению с 2024 годом. Для сравнения, в 2023 году импорт по этой категории составлял всего 56 млн долларов.
Рост закупок золота Фондом оказал серьёзное давление на платёжный баланс, сформировав дефицит примерно в 3 млрд долларов и существенно сократив положительное сальдо торгового баланса. Тем не менее эксперты считают, что удорожание золота положительно влияет на общую стоимость валютных резервов страны. Так, активы Государственного нефтяного фонда за первые 9 месяцев 2025 года достигли 70 млрд 161,7 млн долларов. Существенную роль в этом росте сыграло именно золото: увеличение стоимости золотых активов повысило внебюджетные доходы Фонда более чем на 15 млрд долларов.
